Révélée en 1966 avec le premier film de King Hu, Da zui xia où elle joue le rôle de l'Hirondelle d'or, Cheng Pei-pei reprend le rôle dans le Wu xia pian de Chang Cheh, Jin yan zi. Sous contrat avec les Shaw Brothers, elle tourne pour les plus grands réalisateurs du studio : King Hu, Chang Cheh, Lo Wei ou encore Ho Meng-hua. En 1971, elle décide de mettre fin à sa carrière et émigre aux Etats-Unis où elle se marie. Sa tentative de retour en 1973 avec Tie wa est un échec. Il lui faudra attendre le milieu des années 1980 et surtout 1990, pour que, portée par la vogue du cinéma asiatique et grâce à l'arrivée d'une nouvelle génération de réalisateurs qui l'admirent, elle revienne en force dans les productions de Hong-Kong. Ang Lee lui rend hommage dans Wo hu cang long en lui donnant le second rôle de Jade Fox.